博彩行业深度研究:监管日趋完善 澳门博彩业迎来发展新机遇

政府控制2013-2022 年10 月澳门赌桌年复合增速在3%以内。2010年,澳门政府表示为降低澳门对博彩的依赖性不批准新赌场项目,未来三年只允许增加500 张赌桌;2013 年,政府提出计划控制自2013年至2022 年10 月间新增赌桌年复合增速不超过3%。截止2020 年底,澳门共有赌桌6080 张,较2013 年的5750 张年均复合增长率为0.8%,我们预计未来赌桌增速仍保持在3%以内。

博彩行业深度研究:监管日趋完善 澳门博彩业迎来发展新机遇

博彩业供给趋紧,监管日趋完善利好行业龙头

1) 政府控制2013-2022 年10 月澳门赌桌年复合增速在3%以内。2010年,澳门政府表示为降低澳门对博彩的依赖性不批准新赌场项目,未来三年只允许增加500 张赌桌;2013 年,政府提出计划控制自2013年至2022 年10 月间新增赌桌年复合增速不超过3%。截止2020 年底,澳门共有赌桌6080 张,较2013 年的5750 张年均复合增长率为0.8%,我们预计未来赌桌增速仍保持在3%以内。

2) 土地资源紧缺,后备土地成为影响各博企后续扩张重要因素。澳门博彩起于澳门半岛,路氹成为后续发展重心。澳门的土地批给首要解决居民社会活动的基本空间需求,因此用于发展博彩产业的土地批给非常严格,2018 年澳门政府已明令禁止新城A 区填海计划所得新土地用于发展博彩业,同时近年新建项目中仅有银河娱乐第三、四期及上葡京项目为新批土地的新建项目。

3) 博彩法修改,利好优质行业龙头。澳门特区政府在9 月14 日宣布《娱乐场幸运博彩经营法律制度》修订公开咨询,我们认为,此次博彩法修订意味着1)新牌照数量或受限,利好优质行业龙头。本次修改意见强调不再设转批给,只有主牌发放,意味着或将不再新增赌牌,同时现有博企可能面临优胜劣汰,将利好优质行业龙头,尤其是以中场业务为主,并且积极拓展非博彩业务,践行琴澳一体化的公司。2)提高行业准入门槛,集中度有望进一步提升。博彩修改意见强调将增加对承批公司监管的法定要求,包括提升法定最低资本额等。我们认为,此项意见将提升行业门槛,对获得牌照的博彩公司有进一步的要求,提升行业集中度。3)贵宾业务发展或更为受限,中场业务成为主流方向。本次修改意见强调加强对博彩中介人及合作人的审查机制,提高中介人准入门槛,贵宾业务或进一步收缩,中场业务成为未来各博企发展主要方向。

来澳游客数量有较大增长空间,中场以及非博彩业务发展前景可观目前内地赴澳旅客较为集中,以疫情前的2019 年为例,内地入境旅客中广东省游客占比最高,为54.83%,对标拉斯维加斯,内地除广东省外其他地区渗透率仍有较大提升空间。同时澳门多项基建项目在建,赴澳旅游日益便利。今年9 月8 日,粤澳新通道(青茂口岸)正式开通启用,帮助分流拱北—关闸口岸通关人流,缓解客流压力。叠加各博企大力发展酒店业,留宿旅客不断增加带动人均消费上涨,综合近年新建的四个项目设施,总计可为澳门增加约11342 间客房,大幅提升旅客接待能力。

琴澳一体化加速建设,立足横琴成为博企发展新方向2021 年9 月5 日,中共中央、国务院正式公布《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》,明确横琴粤澳深度合作区实施范围为横琴岛“一线”和“二线”之间的海关监管区域,总面积约106 平方公里。

横琴面积约为澳门3 倍,与澳门高度开放,成为促进澳门经济多元化发展重点。琴澳一体化建设秉持人员进出高度便利;建立高度便利的市场准入制度,不断放宽各类投资者在合作区开展投资贸易的资质要求、行业准入等限制。我们认为,横琴土地开发潜力巨大,将帮助澳门引进更多内地旅客,同时支持澳门博企在横琴开展联合项目,促进产业多元化发展。

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